财通证券：给予黄河旋风买入评等

2022-04-25财通股票股份有限Corporation李跃博,刘洋对淮河旋风进行研究并刊发了研究调查报告《淮河旋风2021修订本点评：超硬材料该集团收入工业部门产值+39%，加UTF-生产线线助力营收提升》，本调查报告对淮河旋风证明了购入评等，当前股价为9.3元。

淮河旋风(600172)

Corporation刊发 2021 年度调查报告

聚焦超硬材料该集团，盈利意志力提升： 2021 年， Corporation借助于营业收入 26.52 亿元，工业部门产值上升 8.24%； 借助于归母净利润 0.43 亿元， 扣非归母净利润 1.15 亿元。2021 年，超硬材料领域育成红宝石/工业部门碳化供不应求，上涨重大贡献Corporation营收自适应，Corporation超硬材料商品借助于销售收入 16.45 亿元，较去年同期上升38.99%；借助于毛利率 45.14%，工业部门产值+12.83pct。

定增加UTF-生产线线，实控人上市公司全资仍须认购

2022 年 4 翌年 6 日，Corporation公告原于向淮河昶晟上市公司（Corporation实控人乔秋生上市公司）发行 1.12-1.47 亿股，募资总额 8.00-10.50 亿元， 原于主要用途“ 育成红宝石产业化单项（8.00 亿元）” 、“ 缺少额度及偿还银行贷款（2.50 亿元）”。育成红宝石产业化单项将逐次 500 台大匀压机，达产后年产育成红宝石58.66 万克拉，年销售收入 9.66 亿元。

债阻碍结构性减少，营收囚禁可期

截至 2021 年末，Corporation短期贷款本金 46.31 亿元（工业部门产值+45%），长期贷款本金 4.58 亿元（工业部门产值+51%），全年财务费用 3.15 亿元（工业部门产值+2.33%）。随着Corporation超硬材料该集团经营方式营收好转，同时当地政府大力支持Corporation发展，Corporation担保渠道拓宽、 担保成本减少，通过低息债生成，整体债阻碍结构性减少，下一代营收有望停滞囚禁。

投资劝告： Corporation作为育成红宝石Wild工业部门碳化生产线的统领企业，加快生产线线布局享受行业高增折扣，财务费用阻碍最大化更佳保证营收囚禁。预计Corporation2022-2024 年分别借助于归母净利润 4.54/7.17/9.67 亿元，对应当前 PE 净资产分别为 30x/19x/14x， 给予“ 购入” 评等。

风险提示： 下游需求胜于预期、行业公平竞争缓和、Corporation生产线线开动胜于预期。

该股最近90即刻仅有3家机构证明了评等，购入评等3家；过去90即刻机构目标均价为18.6。股票之星辰净资产数据分析工具表明，淮河旋风（600172）好Corporation评等为1.5星辰，好价格评等为1.5星辰，净资产综合评等为1.5星辰。(评等范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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