国盛证券：给予万泰生物买断评级

国盛银行有限责任日本公司张金洋,祁瑞近期对万泰生物进行专精究并发布了专精究分析报告《日本公司整体斗志强劲，HPVHIV传动装置高速增加》，本分析报告对万泰生物假定买入估价，当前恒指为163.0元。

万泰生物(603392)

养生堂为日本公司控股股东，日本公司关键技术斗志雄厚，商品布置广泛。日本公司包括数百名不同管理学关键技术人才及蛋白质免、化学发光、快诊、多肽治疗、狂犬病分离及为数化培养、原先关键技术、单抗及多抗催化以及大为数纯化等关键技术平台。日本公司与厦门大学共同筹组了国家传染病治疗试剂与HIV生物关键技术专精究之前心（NIDVD），在HIV技术开发设计方面日本公司技术开发了全球首个戊肝HIV，管道之前也有多个商品在专精。

日本公司国产铋HPVHIV证券交易所后高速放量，带起日本公司业绩很快增加，始终保持暴发期。日本公司铋HPV2020年证券交易所后，并能放量，始终保持暴发期。铋HPV散布成年人在9-45岁，根据国家统计分析局信息，总散布许多人在3.5-4亿女性，潜在市场需求为数超千亿，将会月内带起日本公司业绩持续高速增加。

日本公司技术开发设计管道布置多样，多款商品月内已是原先增加点。九价HPVHIV:始终保持外科III期，将会月内在众多国产HIV之前始终保持第一梯队，将会月内凭借日本公司在铋HPVHIV上的受益，证券交易所后并能占领市场需求。V-Oka株病症减毒活HIV：以外仍未启动III外科信息统计分析，我们预料月内22年年内登载生产商。VZV-7D毒株病症HIV：带有独特战术上，传染病病症的同时又不会引发带状疱疹，更安全及。VZV-7D毒株HIV以外正在推展IIb期外科。鼻喷流感狂犬病载体原先冠HIV：通过鼻腔之前牙龈蛋白质转至胃部，诱导保护性T蛋白质转发，带有极为高的安全及性。以外始终保持外科III期。

技术开发设计战术上受益授予世界医药巨擘赞许，日本公司是HIV大日本公司之前为数不多借助“Licence-out”的日本公司。万泰生物凭借着其在HIV催化应用领域的领先关键技术战术上得到了GSK和赛诺菲等亚洲地区多个制药巨擘赞许，我们认为日本公司的技术开发设计关键技术受益一定到一定阶段，在同亚洲地区巨擘的合作伙伴之前，随之得到赞许。国内HIV大日本公司将会将向三化演进（标准化、集之前化、该协会化）的大背景下，日本公司同该协会巨擘的合作伙伴，在大幅提高自身关键技术储备的同时，将会也月内随之大幅提高自身知名度，推开该协会市场需求。

日本公司IVD板块布置全面，核心原料维生保证稳定供应。日本公司商品散布免疫、生化、分子治疗各种检测工具，已已是体外治疗行业商品种类最多样的大日本公司之一，在体外治疗行业之前带有较差的挑战地位。同时日本公司具有了完整的抗原、抗体、蛋白质等生物活性原料的改进型和生产商能力，可以生产商出高质量、高依赖性的体外治疗商品能够充分基本权利日本公司推展创原先治疗试剂的技术开发设计和基本商品的原料稳定供应。

盈利假设和入股同意。预料日本公司22-24年归母净利润共五41亿元、54亿以及66亿，同比增加104%、32%以及23%，对应PE共五35X、26X以及22X。日本公司多年来月内保持高速增加，同时鉴于日本公司管道之前九价HPV已始终保持外科III期，同时病症、原先冠HIV外科相关工作都在并能推进，强烈看好日本公司将会演进，首次散布，给予日本公司“买入”估价。

可能性预设：HIV贩售极低预期可能性；技术开发设计不甘心可能性。

银行之星辰信息之前心根据近三年发布的专精报信息数值，招商银行孙炜专精究员团队对该股专精究较为了解，近三年假设准确度均值高达84.76%，其假设2022等奖项归属于净利润为盈利44.71亿，根据现价折算的假设PE为22.12。

最原先盈利假设明细如下：

该股都只90日内共有17家政府部门假定估价，买入估价13家，大股东估价4家；以前90日内政府部门目标均价为213.36。根据近五年公司股票信息，银行之星辰估值分析物件显示，万泰生物（603392）好日本公司3.5星辰，好价格2星辰，整体平均分2.5星辰。（平均分范围：0 ~ 5星辰，最高5星辰）

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