博通：半导体巨鳄陷于“阵痛期”？

股票电话就会议，弱冠原计划，到 2024 财务调查结果，作用于式 AI 支出将占有导体支出的 25% 以上，得出结论全面性扩张的强大吸引力。尤为是弱冠，原计划到 2023 财务调查结果末，其一季度支出将翻一番，原计划 2023 财务调查结果第三一季度支出将有约 10 亿美元。这具体表现了作用于式认知科学在弱冠基本业务范围战略目标中都日益最重要的更是全面性和尽力的前景。

在 Bernstein 除此以外的一份调查结果中都，使弱冠的非 AI 支出在 2024 财务调查结果攀升两位数估，AI 的军事实力将为该美国公司包括强有力的支持，并使其基本销售收入增长速度：

Bernstein [Stacy A. Rasgon，博士]，2023 年 7 同月 7 日 [专有来源不明]

从这一切可以推断什么结论？

弱冠无论如何是一个绝对极好的增长速度情节，在任何经济政治形势下，甚至在不就会认知科学意在的完全，作为市场竞争领导，它都能冲动比较稳固。属于自己作用于式认知科学21世纪悄悄为该美国公司带来更是多机就会，并以值缩小其 TAM，但根据对冲分析员的分析支出和每股盈利样本中都认出的结果，这对对冲分析员来说尚不可见。

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净资产

直接影响弱冠作用于这一财务指标的军事实力，如果我们仅将上一一季度作为 TTM 指标的一部分，我们将认出 FCFF 占有总产值的%-直到现在一直为 38-55%，正如我以后讲到的：

笔记的剧作，寻求 Alpha 样本

首先建议从盈利分析开始。我们仍然知道对冲的分析或许太过于倾向——这不缘故好，因为这样我们就不能变更是小数来遵循股票交易贷款人假设中都的倾向主义原则。这里还减高了 2027-2030 年分析年的支出增长速度率，以保障数值不就会偏差。

笔记的剧作，SA 样本

现在建议定义 FCFF。原计划在 2024 财务调查结果提高后，2025 财务调查结果将不大修正，因为该美国公司或许无需提高投资者花销来开发结构设计时更是。从历史文化的本质来看，分析是这样的：

笔记的剧作

推论 WACC 为 8%，因为该美国公司数量很大，杠杆率不高（财务稳固，对潜在经常性或新持股不就会缘故大安全性）。此外，该溢价此时的总价接近其长期以来超过 P/FCF - 用到该指标来数值最终效益。

样本来自YCharts

然后，根据重定向样本，假设显示了局限性市值的充分净资产：

笔记的剧作

然而，这里有一个非常最重要的点无需留意。弱冠从 FCFF 中都支付收益，收益随着 FCFF 值的增长速度而提高。

弱冠的 IR 碳化 [2023 财务调查结果第 2 一季度]

此外，弱冠除此以外买入了效益 28 亿美元的溢价，击垮了分之一 560 万股（溢价买入许可权中都仍有 90 亿美元）。根据DCF 假设，持股总回报不应比现今不就会持股总回报的美国公司的净资产有某种估值。

弱冠现今将近净资产充分，这使其成为长期以来购入的理想 GARP 溢价。然而，其或许正处于动荡时期。

即使 FCF 数量强大，也难于假定弱冠溢价如此较快涨是充分的 - 想想除此以外认出的当地 FCF 估值有多高：

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