华泰期货金融机构日报20211216：MLF缩量且不调降并非利空

原标题：华泰期货消费品市场国负债周报20211216：MLF缩量且不调降并非利空

消费品市场谈及：

储蓄消费品市场，主要有效期限国负债储蓄1y、3y、5y、7y和10y分作2.3%、2.56%、2.7%、2.87%和2.84%，主要有效期限国负债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作54.0bp、28.0bp、15.0bp、57.0bp和30.0bp,国负债储蓄折返都以,国负债利差上都扩展。主要有效期限国开负债储蓄1y、3y、5y、7y和10y分作2.4%、2.67%、2.88%、3.11%和3.08%，主要有效期限国开负债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作68.0bp、41.0bp、20.0bp、71.0bp和44.0bp,国开负债储蓄折返都以,国开负债利差上都扩展。

资金投入消费品市场，主要有效期限买入储蓄1d、7d、14d、21d和1m分作2.19%、2.4%、2.4%、2.8%和2.95%，主要有效期限买入利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分作76.0bp、55.0bp、56.0bp、60.0bp和40.0bp,买入储蓄折返都以,买入利差上都扩展。主要有效期限有价证券储蓄1d、7d、14d、1m和3m分作2.14%、2.2%、2.22%、2.36%和2.49%，主要有效期限有价证券利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分作36.0bp、29.0bp、27.0bp、23.0bp和16.0bp,有价证券储蓄折返都以,有价证券利差上都扩展。

期负债消费品市场，TS、TF和T主力军租约的日涨跌幅分作0.02%、0.03%和0.01%，期负债上涨都以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分作0.06元、0.09元和0.13元，期货消费品市场便是利差扩展；TS、TF和T主力军租约的地藏基差均值分作-0.0635元、-0.0266元和-0.0204元,地藏基差多为失掉。

行情展望：

公开消费品市场上，央行逆买入零地藏投放，资金投入面稳定偏松，期负债低开高走收红，储蓄折返。MLF终止9500亿，续作5000亿，且并未下调MLF储蓄，地藏回笼4500亿，但考虑到降准拘押的1.2万亿，基本上地藏投放7500亿。11年初经济数据公布，工业生产增加值销售收入3.8%高于预期的3.7%，消费品销售收入3.9%大于预期的4.7%，投资销售收入5.2%大于预期的5.4%，上都而言，经济几乎不振，消费品仍是主要致使。论述局限性的宏观战况：经济折返担忧仍大，因此长通货、长同业的预期将独自淀粉。不过，就短期而言，长同业只有外交政策松弛（专项负债花销提前下达、地产储蓄松弛）带来的稳定下来预期，并未实质信守，且我们预计将来社融的飙升稍微大标准差是好斗的；另一方面，银行间消费品市场的弹性保持稳定的状态（或许串连年资金投入惯性关系紧张的情况），长通货的信守总体或独自来得并不比长同业，对期负债包含支撑，故可以规避逢跌买入的思路，期负债保持行事偏多的态度。

期权方面，基差震荡折返，地藏基差为失掉，可以关注做多基差的阶段从中；串连品种套利连续性处于折返趋势，降准信守后弹性上都稳定，考虑到长通货和长同业的预期存留，做斜坡椭圆的策略可独自。

不确定性若有：弹性收紧；地产松弛

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