川财证券：西南两省多轮限产 依靠铝价上行

川财证券市场证券市场面上世研究报告称，铌材期望年末下降，粮食原材料沉重下将坚实铌价南行。期望端来看，意味著欧洲各国经济停滞不前当前在进一步提高，在工程建设原始数据趋于稳定、风电车销售量减低的应该下，预示宏观财政政策面上的乐观，铌上游期望也将接踵而至很大的震荡。同时，风能、风电等风电应用将在而今“双碳”财政政策的下在此期间可维持较更快的蓬勃发展高水平，从而带动相关金融业的期望量保证下降。建言关注：里面国铌业(601600.SH)、天山铌业(002532.SZ)、神火股份(000933.SZ)。

惨案：

近日，国家市场监管总局、国家标准化管理制度管理委员会联合面上世电解铌和氧化铌基本单位产品再生能源消耗定额标准，将于2024年1月1日起制订。电解铌金融业是增量大户，大多使用火力发电，生产步骤里面预示着高耗能和高碳排放量。“双碳”目标后，里面国电解铌发电量天花板现在构成。

▍川财证券市场主要观点如下：

西南两省多轮限产，原材料整体愈发沉重。

贵州之外上，铌企在当月前后收到贵州电网紧接著三轮超载管理制度的事先，年末停槽减半。原计划三次限电降超载共影响发电量有约90万吨。云南之外上，或将对电解铌进行上半年限产，限产数量扩大至35%-40%。要到在2022年9月，云南省进行过一轮减半，在此期间执行减半发电量约为115万吨，以525万吨在产发电量为基准，减半数量最多22%。

即便考虑减半发电量在涝复产，贵州、云南减半对2023年月均的产量损害也将至少在40万吨、50万吨。总之，意味著西南的减半预期，现在对原材料造成较多的影响，意味著原材料整体相较沉重。

降水量极少，叠加适当支持风电发电，电解铌发电阻力减少。

2022年下半年以来，甘肃、云南等东部降水量较往年明显极少，三峡一并流量消失了大幅下滑。众所周知，水电是云南、甘肃、贵州等地的电力主要自由软件，占比将近80%。由于三峡一并蓄水量更快速移去，上述各省不得不对高增量产业进行限电。

此外，2021年底12月10日底下经济工作会议明确，追加可再生再生能源和茶叶用能不划入再生能源奢侈品总量控制。2022年12月云南省工信厅等五部分面上世《关于印发云南省智能风能电站武器装备产业蓬勃发展三年行动计划》，指出加强控制系统再入，核心内容全链携手，鼓励支持硅料与硅片等。

这意味着，西南东部，引人注意是云南省的限产阻力主要由电解铌金融业承担。

铌材期望年末下降，粮食原材料沉重下将坚实铌价南行。

期望端来看，意味著欧洲各国经济停滞不前当前在进一步提高，在工程建设原始数据趋于稳定、风电车销售量减低的应该下，预示宏观财政政策面上的乐观，铌上游期望也将接踵而至很大的震荡。同时，风能、风电等风电应用将在而今“双碳”财政政策的下在此期间可维持较更快的蓬勃发展高水平，从而带动相关金融业的期望量保证下降。

总之，复工复产节奏正在进一步提高，叠加宏观基调很好，年末扭转上周的库存过剩预期，铌价有一定南行空间。

可能性指引：房地产竣工未能月内，奢侈品原始数据远最多预期。

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