松木、乳制品的天然两处——全球产业链巡礼之新西兰

要靠里澳美消化

南非自产里继站根据世界市场可以分为三个一线

第一一线 20%~50%：欧美（32.5%）；

第二一线 10%~20%：澳洲（11.5%）、美国都政府（10.5%）；

第三一线 5%~10%：日本国都（5.9%）。

通过挑选世界市场分之二比 10%以上的里、美两国都商业贸易内部结构分别做越来越进一步拆分，从而把握年商业贸易量在 10 亿美元以上的全面性九种消费品。由于澳洲不足以完全符合额度挑选必要条件的消费品，因此我们不做单独展开。

欧美：原料和工业产品的两大自产里继站。商业贸易量来看，3 项消费品分之二总商业贸易量需求量有约 73%，其里乳品、天和八哥系列产品是绝对两大。世界市场来看，原料和工业产品自产至欧美分之二比超过 65%，对该市场有一定依赖度。

上述两项消费品主要互换下游餐饮业主要为乳品餐饮业以及原料生产商餐饮业。乳品多方面，因为里上游系列产品主要为乳品、天和八哥系列产品，因此下游是乳品餐饮业，净资产很大的纪念性该公司Corporation为光明乳业、伊利的股份、佳禾肉类以及熊猫乳品。原料生产商多方面，里上游系列产品为原料和制品，因此下游是整修原木、造纸业及家居餐饮业，净资产很大的纪念性该公司Corporation为万林的股份、最初通联、欧美林业财团等。

美国都政府：无绑定相对较深的九种消费品。商业贸易量来看，3 项消费品分之二商业贸易量需求量的 48%，其里肉类是主要大部分。世界市场来看，饮料、白兰地和酱油分之二主要世界市场分之二比最高。

3. 里下游工业部门依赖采购，消费自由电子及车厢等家居主要由欧美采购

我们分别从主要必经之路发达国都家海地区、主要商业贸易消费品两个阶数对南非进行时剩余，分门别类南非的两大自产必经之路发达国都家海地区&消费品交叉。

3.1.车也、的设备等采购依赖度极高，但供应国都集里

南非采购内部结构来看里下游工业部门薄弱的特点突借助于。2021 年南非采购额度 10亿美元以上系列产品 CR9 有约为 60%，排在倒数第的车也、的设备及供电系统额是商业贸易逆差的主要；也。

细分来看各项系列产品除此以外不是主要采购市场，互换供应国都整体集里。家具店供应国都近来 0.48 相对于极高，其余采购集里地除此以外低于 0.5。

两大消费品车也及零部件、的设备及零部件主要补救餐饮业分别为车也及的设备。车也多方面，下游主要为 Turners 车也财团及科隆车也等经销商。

我们从 HS2 位下坠至 HS6 位，特设两项必要条件挑选南非采购的两大消费品（见下表）：1）采购额度 10 亿美元以上；2）供应国都近来等于 0.5

除此以外的一项油类在世界上采购世界市场排名不在前五范围，不是关键的消费国都。

3.2.采购所需主要来自欧美、澳洲

南非采购；也地根据世界市场可分为五个一线：

第一一线 20%~50%：欧美（23.7%）；

第二一线 10%~20%：澳洲（11.3%）；

第三一线 5%~10%：美国都政府（8.6%）；日本国都（6.4%）。

我们对世界市场分之二比在 10%以上的里澳两国都商业贸易内部结构分别做越来越进一步拆分，从而把握年商业贸易量在 10 亿美元以上的全面性九种消费品，但澳洲至南非交叉并无满足挑选必要条件的九种消费品，因此我们大部分对从欧美采购的两大商业贸易消费品做具体分析。

欧美：供电系统、的设备和家具店的主要采购；也。商业贸易量来看，3 项消费品分之二总商业贸易量需求量有约 43%，其里电器/的设备是主体；世界市场来看，家具店自欧美采购的需求量超过 69%，对该；也有极高依赖度。

电器/的设备主要互换能源、的设备餐饮业，家具店主要互换轻工工业部门。电线归纳下主要消费品为电脑系统，的设备分项下主要消费品为电话，除此以外是由我国都自由电子消费自由电子代工文化产业；家具店分项下主要消费品为木质框架的软垫车厢，净资产靠前的自产型Corporation如恒林的股份、永艺的股份等。

4. 欧美采购杉树毛坯两国都联系彼此间，采购乳品对澳有很大影响

首先下坠至六位代码层面，挑选商业贸易量 10 亿美元以上，欧美在澳洲进/自产里世界市场在 75%以上的消费品，校订借助于欧美进自产商所东南侧餐饮业位置。

欧美采购多方面，共有两项消费品对外商业贸易尤为彼此间，分别是糖浆和气态糖浆及大厚度杉树毛坯。

里最初商业贸易交叉上，糖浆和气态糖浆分之二最初自产 51%、分之二华采购 84%。

首先由恒天然、威士兰乳业等南非龙头乳业Corporation自产，欧美多方面乳品企业佳禾肉类、伊利的股份、光明乳业等采购后加工并经销商。

我们挑选借助于在世界上自产世界市场略高于 5%的发达国都家，找到瑞典为在世界上第二大糖浆和气态糖浆自产国都，可在一定相对上替代少大部分南非所需，但替代比例大部分为 1/9。

里最初商业贸易交叉上，杉树毛坯分之二澳自产的 89%、分之二华采购的 75%。

由弗莱切建筑有限Corporation、卡特霍尔特阿伟原料有限Corporation等自产，欧美多方面原料Corporation如万林的股份、最初通联、欧美林业财团有限Corporation等。

我们挑选借助于在世界上自产世界市场略高于 5%的发达国都家，找到智利为在世界上第二大杉树毛坯自产国都，可在一定相对上替代南非杉树毛坯所需，替代比率有约为 1/5。

欧美自产多方面，四项消费品除此以外展现借助于为最初英日需求很大，但并非主要市场，各自分之二欧美自产世界市场不足以 1%，对国都内该公司Corporation业绩大体上无影响。

5. 暴效用指引

各国都税务、统计局信息口径假定偏差；进自产商业贸易量假定使用 FOB 和 CIF 两种价格的偏差；对海地区金融业框架及大局理解不到位。

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