而政府证券：一体化压铸降本增效 行业浪潮将至

民生问题公司股票发布研究报告称，战略性硫化电子技术较为成熟期，头部硫化大型企业当今世界市场竞争份额必要性增强，部分自行厂商整车厂都未直接参与中游生产商，零售业构成千亿市场竞争现有。技艺+客户为硫化公司增强市占率的不可或缺，推荐硫化大型企业拓普集团(601689.SH)、瑞鹄塑料(002997.SZ)、爱柯迪(600933.SH)等，建议非议文灿股份(603348.SH)、广东鸿图(002101.SZ)、嵘泰股份(605133.SH)以及中下游新材料相关公司力劲科技(00558)、立中集团(300428.SZ)。

▍民生问题公司股票主要观点如下：

信息电子技术续航期望并能模组化，锁住钛合金市场竞争空间。

信息电子技术三电增加车重、增大续航，带来模组化期望。钛合金的性能、密度、费用和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的模组化材料之一。

零组件钛合金以硫化技艺为主，现今底盘、车顶、离合器系统等用铌转化成比率高，2030年越野钛合金用量来得于2021年都未翻倍放缓，假设用铌单价不变，联结汽车销量估算，给予2025年国内汽零组件铌量都未约653万吨，汽车钛合金市场竞争现有都未约2610亿元，较2021年放缓67%，信息电子技术渗透率增强拉动钛合金市场竞争现有并能放缓。

战略性硫化21世纪将至，整车厂并能入局。

战略性硫化降本增效明显，尼古拉·特斯拉ModelY使用一体式硫化后底板总成，可将下车头总成载重增大30%，制造费用下降40%;2022年3月底，尼古拉·特斯拉对此法兰克福的大级工厂一辆ModelY的完整生产商周期仅10小时，生产商效率大幅增强。

未来一体硫化厂商都未从后底板扩展至同一时间舱、同一时间底板+电量托盘(三电壳体都未通过CTC车顶战略性等电子技术必要性减重)等部件，越野价值量都未增强至万元。

除尼古拉·特斯拉外，布置战略性硫化的大型企业包括：1)蔚来、小鹏、理想、华为下乡、小米、高合等新势力车企;2)雷诺、大众、的汽车、福特等的国际车企;3)雁门关、长安、一汽、吉利、东风等自行厂商。

联结压机引进整整及20万以上新车战略性硫化电子技术布置情况来看，该行预计2024年都未迎来战略性硫化新车上市风靡一时，零售业渗透率都未并能增强。预计2025年国内战略性硫化件市场竞争现有都未约299亿元。

战略性硫化中下游壁垒较弱，中游----游击手优势明显。

战略性硫化件相比平常硫化件体积更大、形状更复杂，需使用的大大型硫化机、定制化塑料、免镀层钛合金材料，同时在生产商中需对真空生存环境、压射、冷却等该集严格把携带型，全方式上品携带型与可靠性允许更高的knowhow，具有更高的电子技术壁垒。

现今中游硫化大型企业仅有文灿股份、广东鸿图、拓普集团等几个大型企业战略性硫化厂商试制成功。

短期来看，各硫化大型企业同一时间期持续性取得成功，融资开支较多，良率受材料、塑料、压机设备等因素限制，文灿作为游击手大型企业，不断积累经验，迭代技艺，具备较弱的游击手优势;

初期来看，随着战略性硫化新材料中游标的的激增，零售业竞争逐步加剧，电子技术/客户都未助力硫化大型企业破局，利好瑞鹄塑料等硫化大型企业;

长期来看，战略性硫化电子技术较为成熟期，头部硫化大型企业当今世界市场竞争份额必要性增强，部分自行厂商整车厂都未直接参与中游生产商，零售业构成千亿市场竞争现有。

风险提示：战略性硫化电子技术进展远胜预料;信息电子技术汽车销量远胜预料;零售业竞争加剧;中下游谷物涨价的大预料等风险。

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