警惕反弹假象！“斯托克斯时刻”的教训：美股复苏或需数年

1979年，很多新公司新的离任的时会长保罗•罗伯逊（Paul Volcker）发起了连串让他视作传奇人物的运动：不遗余力地效击通货膨胀。随后，投资人市场用了三年多的一段时间才即便如此。

四十多年后的今天，相似之处比比皆是。随着经济衰退逼近两位数，鲍威尔领导的很多新公司正在实施自罗伯逊早期以来最充份的货币外交政策紧缩行动，在香港股市和债市动荡之际乘势加息。文化史给的产品的启示是发人深省的。当中央银行与的产品作对时，复苏并不需要一段时间。

随着本周美国香港股市舆论压力，企业人应该想起，当罗伯逊的紧缩外交政策在1980年开始产生影响、促使其加息稍稍短暂放松时，标普500投资人售价在大概八个同年的一段时间底下舆论压力了43%。不过，这种上涨被证明是短暂的，直到1982年中期，香港股市才开始过后走更高。

鲍威尔上个同年所述了罗伯逊效经济衰退的决心，并称外交政策定立“将坚持下去，直到勤务已完成”——引用罗伯逊的回忆录。蛮横的货币外交政策外交政策信息，再再加文化史蓬勃发展自由派可能性，只得摩根大通的策略师们只得三思——几个同年来，他们多年来在普遍认为香港股市舆论压力。

以Marko Kolanovic为首的摩根大通全世界的产品策略师在最近的一份调查结果中说：“尽管我们的论述仍较普遍预期明朗，但这些急于蓬勃发展意味著时会导致经济和的产品复苏的延迟。这将我们2022年的目标售价置于可能性中，这样一来意味著要到2023年或当这些可能性加重时才能实现目标。”

其他人的看法则非常悲观。罗伯逊早期最严重的穆迪是1980年初至1982年8同年其间下跌了27%。这比企业人在今年最糟糕的时候从山脚到山崖的25%急跌略更高。但今天，的产品造成了的一个问题是目前的溢价足以最少此前的技术水平。

以股价与盈利之比来基准，标普500投资人售价的溢价虽然已从文化史两处回落，但仍处于与1999年的网站固化顶峰时仅有的技术水平。科技股固化的破裂再度提醒人们，香港股市意味著并不需要数年一段时间才能注意到过后舆论压力——标普500投资人售价曾连续三年注意到两位数的百分比急跌。

CFRA Research首席企业策略师Sam Stovall声称：“我们要付出很多代价。我们将只得个人经历一个穆迪，这个穆迪意味著时会比我们早就个人经历的更严重，我们意味著时会在未来时会10年转到一个更低的香港股市轨迹。”

但New York Life Investments政治学家、企业Pop策略师Lauren Goodwin指出，目前最重要的意味著是很多新公司将延续更高储蓄多久。她在给予受访时声称：“如果我们见到很多新公司延续较低的储蓄技术水平，我坚信可能性投资人要达到先前的略低于将要更加困难或更慢。”

这有两个或许：首先，理论上储蓄回升这样一来新公司未来时会借贷的贴现率更更高，借贷现值是基准投资人理论上溢价的最终标准。其次，加息也时会可抑制经济上涨，很多新公司外交政策定立很很难宣称这一点，甚至尽力寻求这么认真。

人们希望，鲍威尔不必像罗伯逊那样将更高储蓄延续那么久。LPL Financial首席全世界的产品策略师Quincy Krosby在给予受访时声称：“罗伯逊曾补救一个他需打破的看成的退休金-粮价顶端经济衰退。显然，没有两个生命期是相同的。”

不过，目前没有迹象表明很多新公司时会扭曲紧缩外交政策。周二，新的离任的很多新公司任时会长Philip Jefferson声称，降低经济衰退是很多新公司的理应，而旧金山联储时会长戴利则声称，官员们需“坚持”加息。

Goodwin并称：“在这个生命期中，可能性投资人复苏的难以实现是，很多新公司是否时会将储蓄延续在中性更高台，以及延续多久。还是他们时会眨眼？”

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