浙商证券：首予医思健康买入下调 业务拓展+区域扩张双重驱动 未来增长可期

2）一地区扩展：承接香港地区外溢卫生保健及医美期望，布局前山一区较低瞻远瞩。美国公司于21年发布取而代之闻2025前山一区战略思想规划，将粤港澳前山一区作为战略思想扩展到重地，期望25曾在该一地区定下10亿港元销售不总额目标（美国公司总不总额多达60亿港元），并将重点扩展到医美、脊医、医学等消费性卫生保健项目。美国公司坚持轻资产模式开通，单店3-6个月可发挥作用盈亏恒定；香港地区复制战斗能力逐步验证，FY21单店平均营不收多达899.1万港元，4年CAGR较低多达54%。前山一区战略思想都未飞行器美国公司业绩扩展到离开快车道。

不确定性指引：取而代之店扩展远逊预料的不确定性，管制政策变动不确定性，卫生保健及医美事故不确定性。

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